📌 ساختار صندوق و نحوه عملکرد آن
صندوق بهصورت یک گرانتور تراست غیرفعال طراحی شده و قیمت اتر را بههمراه سود استیکینگ دنبال میکند. بین ۷۰ تا ۹۰ درصد داراییها استیک میشود و باقی برای تأمین نقدینگی برداشتها نگهداری خواهد شد.
🟦 نگهدارنده دارایی (Custody): Coinbase Custody Trust
🟦 جایگزین پیشنهادی: Anchorage Digital
بلکراک خودش نود راهاندازی نمیکند؛ عملیات استیکینگ به شرکتهای ثالث سپرده میشود تا ریسکهای عملکردی و قطعی را کاهش دهد. هدف اعلامشده انتقال بازده استیکینگ به سرمایهگذار است:
- 🔹 بازده معمول سالانه: ۲.۵٪ تا ۳.۵٪
- 🔹 در صورت بهرهگیری از MEV: تا حدود ۵٪–۵.۷٪
- 🔸 پس از کسر کارمزد و هزینههای عملیاتی
این محصول پس از موفقیت ETF نقدی اتریومِ بلکراک معرفی شده؛ صندوق فعلی آنها حدود ۱۱ میلیارد دلار AUM دارد. نسخه جدید میتواند راه سادهای برای ورود مؤسسات باشد تا بدون نیاز به مدیریت ولیدیتور، بازده بگیرند.
⚠ ریسکهایی که نباید نادیده گرفت
- ریسک اسلشینگ و از دسترفتن بخشی از سرمایه
- تفاوت کارایی بین سرویسدهندگان استیکینگ
- ابهام حقوقی دربارهٔ طبقهبندی ETH نزد قانونگذار
یعنی اگرچه مسیر سودآوری سادهتر میشود، اما سرمایه نهادی همچنان به مدیریت دقیق ریسک و شفافسازی قانونی نیاز دارد.
🔍 چشمانداز احتمالی: تیکر ETHB در انتظار موافقت
درصورت پذیرش نزد نزدک، این تراست میتواند موج جدیدی از سرمایه سازمانی را جذب کند و بازده استیکینگ اتریوم را برای نهادها و سرمایههای بزرگ قابلدسترسیتر کند. اما نتیجه نهایی به تصمیم SEC، چارچوب قانونی و اجرای موفق مدل عملیاتی وابسته است.
منبع: Bitcoin.com
